Jednym z najważniejszych czynników, które zarządzający przedsiębiorstwem biorą pod uwagę podczas podejmowania decyzji inwestycyjnych, jest koszt finansowania. Utrzymanie wysokości odsetek na stałym poziomie w całym okresie spłacania kredytu inwestycyjnego coraz częściej postrzegane jest jako niezbędny element odpowiedzialnego zarządzania ryzykiem w firmie. Dynamika zmian stóp procentowych oraz aktualnie niskie poziomy stóp w euro i dolarze zachęcają do skorzystania z możliwości zabezpieczenia przed wzrostem rynkowych stóp procentowych.
Kryzys gospodarczy w strefie euro spowodował, że wielu przedsiębiorców wstrzymuje się z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych. Niepewna przyszłość samej strefy, jak i spowolnienie wzrostu gospodarczego w Polsce mogą zniechęcać do podejmowania ryzyka związanego z uruchamianiem nowych projektów. Jednocześnie działania banków centralnych oraz oczekiwania rynków co do wysokości stóp procentowych w przyszłości sprawiają, że te inwestycje, które teraz są podejmowane, mogą być finansowane dużo taniej niż jeszcze kilka lat temu. Dzięki dostępności w ofertach banków instrumentów zabezpieczających tę jedną z bardzo nielicznych korzyści kryzysu można zachować na cały okres finansowania.
Jednym z narzędzi, jakim dysponują banki centralne w celu podtrzymywania inwestycji i konsumpcji, jest ustalenie głównych stóp procentowych na bardzo niskich poziomach. Główna stopa referencyjna w strefie euro wynosi teraz 0,75% i jest na historycznie niskim poziomie. Rezerwa Federalna w Stanach Zjednoczonych od dawna utrzymuje główne stopy na poziomie 0–0,25%. Te decyzje przekładaja się z kolei na spadek rynkowych stóp procentowych, czyli tych, które mają bezpośredni wpływ na koszt finansowania inwestycji, gdyż widnieją w większości umów kredytowych jako baza do wyliczenia rat kapitałowo-odsetkowych.
Przykładowo trzymiesięczna stopa EURIBOR znajdowała się w chwili pisania tego artykułu (wrzesień 2012) na poziomie 0,22%. Chciałbym przypomnieć, że jeszcze w 2008 r. była powyżej 5%, a całkiem niedawno, bo w sierpniu ub.r., wynosiła 1,6%. Z mniej korzystną tendencją mamy do czynienia w Polsce. Stopy WIBOR rosną od czwartego kwartału 2010 r. Co prawda, ostatnią zmianą, którą wprowadziła w maju Rada Polityki Pieniężnej, było podniesienie stopy procentowej o 0,25%, to jednak oczekiwania obniżki stóp procentowych w Polsce formułowane są coraz śmielej. Decyzję o obniżce stóp wspierać mogą m.in.: decyzje amerykańskiej Rezerwy Federalnej, jak również Europejskiego Banku Centralnego, a także niższa presja inflacyjna i spadek wzrostu gospodarczego. Jeśli nawet doszłoby do takiej decyzji, trudno odpowiedzieć, czy byłby to początek całego cyklu obniżania kosztu finansowania w złotym.
Pozostałe 73% artykułu dostępne jest dla zalogowanych użytkowników serwisu.
Jeśli posiadasz aktywną prenumeratę przejdź do LOGOWANIA. Jeśli nie jesteś jeszcze naszym Czytelnikiem wybierz najkorzystniejszy WARIANT PRENUMERATY.
Zaloguj Zamów prenumeratę Kup dostęp do artykułuMożesz zobaczyć ten artykuł, jak i wiele innych w naszym portalu Controlling 24. Wystarczy, że klikniesz tutaj.
